第12届公司治理评鉴结果完整解读｜10-12届常胜军、改革典范与产业热度全分析

一、公司治理评鉴是什么？制度沿革与评分逻辑

公司治理评鉴由台湾证券交易所与证券柜台买卖中心共同主办，自开办以来已迈入第 12 届。评鉴作业由财团法人中华公司治理协会（TCGA）承办，目的是透过量化指标公开比较上市柜公司治理水准，引导企业强化董事会职能、提升资讯透明度、保障股东权益，并落实永续经营责任。

第 12 届评鉴指标分为四大构面：

评鉴结果不采绝对分数，而是按级距公布，分为「前 5%」、「6%~20%」、「21%~35%」… 一直到「81%~100%」。除上市/上柜整体名单外，另细分金融保险类、市值 100 亿以上电子类、市值 100 亿以上非金融电子类、市值 50-100 亿类、市值未达 50 亿类等子分类，便于同类型公司互相比较。

二、第10～12届受评家数与级距分布总览

受评家数的变化是观察整体治理生态最直观的指标。以下为三届受评公司家数变化：

三、连 3 届稳居前段班的 53 家「治理常胜军」

能够连续 3 届都名列「前 5%」级距的公司，可谓治理表现最稳定的菁英。透过跨届交叉比对，符合此条件者：上市公司 25 家、上柜公司 28 家，合计 53 家，仅占第 12 届上市柜受评家数的 2.9%。

3-1 上市公司｜连 3 届前 5% 常胜军完整 25 家清单

3-2 上柜公司｜连 3 届前 5% 常胜军完整 28 家清单

四、治理改革典范｜跨越多级距的进步示范企业

公司治理评鉴的价值，不仅在于表彰稳定的常胜军，更在于记录那些愿意投入资源推动治理改革、并在三届内展现显著成效的企业。第 10 届到第 12 届进步幅度最大的 5 家「治理改革典范」如下，这些企业的改革轨迹，是同业强化治理水准时最具参考价值的学习对象：

4-1 志圣工业 ESG 改革深度解析｜5 大代表案例

那么志圣工业具体做了哪些事情？以下案例由永訊智庫研究团队以 SustainAI 跨报告书搜寻平台辅助检索，自志圣工业 2023、2024 年度永续报告书中撷取整理而成。所有具体数字与政策内容均依志圣工业公开揭露之永续报告书页码注明出处，读者可至志圣投资人关系网站下载完整报告书交叉验证。

五、治理水准动态趋势｜整体流动性与产业变化观察

除了关注顶尖常胜军与改革典范，整体上市柜公司的「治理水准流动性」同样是观察评鉴生态的关键指标。本文取出三届都有受评资料的 1,674 家上市柜公司，比对第 10 届与第 12 届的级距变动，观察结果如下：

5-1 三届比较：治理水准流动性概况

5-2 哪些产业治理升级动能较强？哪些面临补强空间？

本文进一步将上述 1,674 家样本按 MOPS 公开的产业类别分组，计算各产业的「级距上升家数」与「级距下移家数」比例。产业特性与外部监管强度，与治理水准变动高度相关：

六、产业热度排行：哪些产业治理水准最高？

透过 join MOPS 公司基本资料的产业类别，本文将上市公司依产业重新分组，计算每个产业的「平均级距分数」、「前 20% 占比」与「3 届变动」。三项指标分别代表治理水准、菁英密度与进步幅度：

口径说明：本节「金融保险业」系指 MOPS 上市公司产业类别代码「金融保险业」的 32 家公司，与第 7 节评鉴次分类「金融保险类」（第 12 届共 40 家，含部分上柜金融机构）口径不同，请读者留意。

6-1 受评家数最多的产业 Top 5

6-2 治理水准最高的产业 Top 5（依前 20% 占比）

6-3 治理水准进步最多的产业 Top 5

七、金融保险业专题：第 12 届 40 家中仅 2 家连 3 届前 10%

金融保险业作为公司治理评鉴中规范最严、家数最集中的次分类，本文进行逐家追踪分析。在第 10～12 届 42 家、42 家、40 家受评金融机构中，连续 3 届都稳居「前 10%」的仅 2 家：

八、电子业 vs 非电子业：竞争强度与板块稳定度

「市值 100 亿以上电子类」与「市值 100 亿以上非金融电子类」是两个并列的次分类。前者收录电子相关产业（半导体、电脑周边、光电、电子零组件、通信、电子通路、其他电子）；后者则涵盖传统制造、营建、运输、贸易等非电子非金融业。比较如下：

非金融电子类连 3 届前 10% 共 14 家：台泥（1101）、华新（1605）、中钢（2002）、东和钢铁（2006）、裕隆（2201）、中华（2204）、台湾高铁（2633）、大学光（3218）、合一（4743）、荣刚（5009）、中租-KY（5871）、中鼎（9933）、信义（9940）、裕融（9941）。

电子类连 3 届前 10% 共 13 家：光宝科（2301）、联电（2303）、研华（2395）、友达（2409）、中华电（2412）、联发科（2454）、联咏（3034）、台湾大（3045）、纬创（3231）、大联大（3702）、富采（3714）、远传（4904）、圣晖*（5536）。

九、新进与退场：受评生态 3 年内的更迭

9-1 新进与退场家数总览

从第 10 届到第 12 届，上市柜整体共有：

• 135 家新进入评鉴名单（多为新 IPO 公司或符合受评条件的新增公司）
• 31 家退场（含下市、合并、私有化、转兴柜等原因）
• 净增 104 家，与整体上市柜家数成长趋势一致

9-2 IPO 公司治理体系建置建议

新进公司中，部分透过完整的上市前公司治理规划，首次受评即进入前 35% 级距，例如生技医疗、半导体设备、AI 应用等新兴产业。建议准备 IPO 的公司，提前一年以上导入公司治理评鉴指标的内部稽核机制，避免首届受评即落入后段班。

十、给企业的 5 个治理绩效提升建议

综合前述分析，永訊智庫研究团队归纳出企业在第一届 ESG 评鉴前可立即著手的 5 大方向：

10-1 强化董事会多元性与独立运作

女性董事比例、独立董事占比、董事会评估与接班计划，是近年备受关注的核心议题。建议委由独立第三方执行外部董事会效能评估，并公开揭露评估结果与改善行动。

10-2 完善永续资讯揭露架构

依 IFRS S1（永续相关财务揭露之一般要求）、IFRS S2（气候相关揭露，沿袭 TCFD 架构）等国际框架编制永续报告书，并通过第三方确信。第 12 届对气候资讯揭露的细致度与量化程度持续提升。

10-3 强化利害关系人沟通管道

官网利害关系人专区应整合申诉管道、议题回应、季度更新、英文版本等，是「资讯透明度」构面的关键差异化项目。

10-4 设置功能性委员会并落实独立运作

除法定的审计与薪酬委员会外，建议新增提名委员会、永续委员会、风险管理委员会，并确保独立董事占多数。

10-5 导入治理资讯整合管理平台

透过数位化工具将董事会议事、永续资料、揭露文件、稽核纪录一站式管理，可大幅降低指标填报成本与遗漏风险。

常见问题 FAQ

延伸阅读

• ESG 报告书常见缺失与自检清单
• IFRS S1/S2 永续揭露准则完整解析